Méthode de valorisation des actions : comment le score est construit

Qu’est-ce que le score d’une action ?

Le score résume en un seul chiffre plusieurs caractéristiques mesurables d’une entreprise, afin de trier une longue liste de façon cohérente. Le nôtre répond à une seule question : quelles sociétés étudier en premier ? Ce n’est ni une prévision, ni un objectif de cours, ni une recommandation : c’est une priorité de recherche. Contrairement aux recommandations des analystes (acheter, conserver, vendre), il ne dit pas quoi faire d’un titre.

Comment lire le score

Chaque composante est notée de 0 à 100, puis leur somme pondérée est arrondie à l’entier le plus proche. Le scanner classe le résultat dans l’une de ces catégories :

• 75 à 100, priorité de recherche élevée : à examiner en premier, si la couverture des données est suffisante.
• 60 à 74, candidat à analyser : mérite une analyse approfondie.
• 45 à 59, à surveiller : pas encore assez d’éléments pour une priorité plus haute.
• 0 à 44, données limitées : dossier faible ou données insuffisantes.
• N/A, non éligible : hors de l’univers couvert ou données minimales absentes.

Lisez toujours le score avec son indice de confiance et la date des données : un 80 calculé sur des données anciennes ou partielles en dit moins qu’un 65 calculé sur des données complètes et récentes.

Pondérations du score : 40 % valorisation, 25 % qualité, croissance, risque et technique

La valorisation pèse le plus lourd, car le scanner sert à repérer des écarts entre le cours et la valeur estimée. La qualité vient ensuite : un cours bas ne suffit pas, à lui seul, à obtenir un bon classement.

Formule : score = valorisation × 0,40 + qualité × 0,25 + croissance × 0,15 + risque × 0,15 + technique × 0,05, arrondi à l’entier le plus proche. Les poids ne sont pas redistribués quand une donnée manque ; l’indice de confiance signale ce manque.

Comment la juste valeur est calculée

Dans le scanner, la juste valeur est notre estimation de travail de la valeur intrinsèque. Elle suit des règles fixes, appliquées de la même façon à chaque société éligible. Cela permet de comparer un large univers de sociétés, sans remplacer la valorisation complète de l’une d’entre elles.

1. Multiple sectoriel. On part d’un PER cible : 24 pour la technologie et les logiciels, 21 pour les services de communication, 19 pour la santé, 18 pour la consommation, 13 pour la finance et 16 pour les autres secteurs.
2. Ajustements qualité et risque. +4 points si le ROE dépasse 20 % (+2 au-delà de 12 %), +2 si la marge nette dépasse 20 % et −3 si le bêta dépasse 1,5. Le multiple final reste compris entre 8 et 32.
3. Valeur interne. Ce multiple est appliqué au bénéfice par action (BPA), lorsqu’il est positif.
4. Combinaison avec le consensus. Si un objectif de cours moyen des analystes existe, l’estimation centrale retient 65 % de valeur interne et 35 % d’objectif des analystes. Si une seule des deux valeurs existe, elle est utilisée seule. Sans aucune des deux, le scanner affiche N/A au lieu d’inventer une valeur.
5. Scénarios. Le scénario baissier vaut 80 % de l’estimation centrale, le scénario central 100 % et le scénario haussier 120 %. Le potentiel est l’écart entre le scénario central et le cours.

C’est un modèle fondé sur un multiple des bénéfices. Ce n’est ni une actualisation des flux de trésorerie, ni un modèle spécialisé pour les banques, les assureurs ou les foncières. Une juste valeur reste une estimation sous hypothèses, jamais un fait ni un objectif de cours.

Valoriser une société en profondeur demande des hypothèses explicites. Nos analyses d’actions de Wall Street vont plus loin, avec une thèse, une fourchette de valeur intrinsèque datée, des scénarios et des points d’invalidation. Pour confronter une estimation à vos propres hypothèses, utilisez notre calculateur de valeur intrinsèque (DCF en deux phases et formule de Graham).

Exemple chiffré : comment on arrive à un score de 76

Les données ci-dessous sont fictives. Elles montrent seulement le calcul du modèle public V1, en vigueur en octobre 2026, et ne décrivent aucune société réelle.

Données : société technologique, cours 120 $, capitalisation 30 milliards $, BPA 5 $, objectif moyen des analystes 150 $, PER 24, ratio cours/valeur comptable 5, ROE 18 %, ROA 8 %, marge nette 22 %, marge opérationnelle 25 %, croissance du BPA 10 %, croissance du chiffre d’affaires 8 %, bêta 1,20, moyenne mobile à 50 séances 115 $, moyenne mobile à 200 séances 110 $.

1. Multiple cible : 24 (technologie) + 2 (ROE supérieur à 12 %) + 2 (marge nette supérieure à 20 %) = 28. Valeur interne : 5 $ × 28 = 140 $.
2. Fourchette de juste valeur : 140 $ × 65 % + 150 $ × 35 % = 143,50 $ en scénario central, 114,80 $ en scénario baissier et 172,20 $ en scénario haussier. Potentiel : 19,6 %.
3. Composantes : valorisation 69, qualité 100 (plafond atteint), croissance 60, risque 74, technique 58.
4. Score : 69 × 0,40 + 100 × 0,25 + 60 × 0,15 + 74 × 0,15 + 58 × 0,05 = 75,6, affiché 76, catégorie « priorité de recherche élevée ».
5. Confiance : 45 au départ, plus 10 pour l’objectif des analystes, 8 pour le BPA positif, 5 pour le PER positif, 6 pour le cours et 4 pour la capitalisation = 78 sur 100.

Ce 76 place la société fictive parmi les premières à étudier. Il ne signifie pas que le cours atteindra 143,50 $ : l’étape suivante consiste à vérifier le BPA dans les comptes publiés et à se demander si un PER de 28 est justifié pour cette activité.

Pourquoi notre juste valeur diffère de celles de Morningstar, GuruFocus et Simply Wall St

Plusieurs services publient une « juste valeur » pour les actions américaines, et une même société peut afficher quatre chiffres différents le même jour. C’est normal : chaque chiffre provient d’une méthode différente.

Aucun de ces chiffres n’est « la » valeur d’une entreprise. Le nôtre est volontairement simple et transparent : utile pour trier un large univers, moins adapté qu’une valorisation propre à l’entreprise pour en évaluer une seule. Quand les estimations divergent fortement, l’écart montre quelles hypothèses (croissance, marges, taux d’actualisation) vérifier en premier.

Exclusions : pourquoi certaines actions sont masquées

La couverture se limite aux actions cotées aux États-Unis : ni Euronext ni les autres marchés européens ne sont intégrés dans cette version. Les ETF, ADR, SPAC, sociétés coquilles, warrants, units, titres peu liquides et titres hors filtres de capitalisation peuvent être exclus des vues publiques. Une société peut aussi être masquée si son cours manque, si ses fondamentaux sont insuffisants, si ses données sont périmées ou si sa confiance est sous le seuil de publication.

Une action masquée ne fait l’objet d’aucun avis négatif : le modèle ne peut simplement pas la noter de façon fiable avec les données disponibles.

Ce que le score ne dit pas

• Il ne prévoit pas les rendements. Il n’a été ni conçu ni validé comme une prévision de performance, et aucune performance simulée (backtest) n’est revendiquée.
• C’est un modèle général. Le multiple sectoriel ne capte qu’en partie les différences entre secteurs. Comparez les scores au sein d’un même secteur et redoublez de prudence avec les banques, les assureurs, les foncières et les valeurs cycliques.
• Il dépend des bénéfices publiés et du consensus. Un gain exceptionnel, un pic de cycle ou un consensus dépassé peuvent gonfler la juste valeur ; un exercice déficitaire supprime l’estimation interne.
• Certains facteurs importants ne sont pas notés. Free cash-flow, endettement et couverture des intérêts, dilution, allocation du capital et qualité de la direction ne sont pas actifs dans le modèle V1. Ils relèvent de votre propre analyse.
• Bon marché ne veut pas dire sous-évalué. Un cours bas peut refléter un vrai problème que les données n’ont pas encore capté : c’est le value trap (piège de valeur).
• Les données peuvent être fausses ou en retard. Vérifiez les chiffres clés dans les publications de la société.

Comment utiliser le scanner

Filtrez par secteur, risque et capitalisation, puis triez par score ou par potentiel. Voyez le haut du classement comme une liste de sociétés à étudier, pas comme une liste d’achats : vérifiez les données dans les documents officiels, comparez avec les concurrents, construisez votre propre thèse et fixez à l’avance ce qui l’invaliderait. Notre guide Comment analyser une action en bourse détaille cette démarche en cinq étapes, et le calendrier des catalyseurs recense les prochaines publications de résultats, dates ex-dividende, splits et introductions en bourse.

L’aperçu public du screener d’actions sous-évaluées est différé d’au moins 24 heures et limité à 8 lignes. Les membres accèdent à la liste complète, avec les scores, les fourchettes de juste valeur et les fiches société (voir les tarifs).

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Questions fréquentes sur le score